2026年，市场上最为火爆的应用之一无非是OpenClaw，“养龙虾”更是火遍中国。
OpenClaw创始人、“龙虾之父”Peter Steinberger最后的归属也不错，在Meta和Open AI的二选一之后，创始人果断加入了Open AI。
OpenClaw当下仍然是一个MIT开源协议项目，代码在GitHub上人人可用。因而Open AI并没有去购买这个软件，公司仅仅只是聘用了Peter Steinberger，这里的高额花费被认为是支付给OpenClaw的天价薪酬。有知情人士向华尔街日报透露，称薪酬包“远低于10亿美元”，但究竟是一千万还是五亿美元，没人说得清。
OpenAI一边面对谷歌的竞争压力，一边自身影响力也边际下降，“龙虾之父”的加入无疑提供了一种新的补位方式。某种意义上，OpenClaw可以被视为OpenAI在产品和流量层面的战略延伸，它不仅强化了面向C端用户的应用场景，也有助于提升用户粘性，形成持续吸引流量的效果。
一切冲刺可能都是为了备战IPO。
2026年可能是华尔街见证历史的一年——SpaceX近期宣布收购xAI并可能整合IPO；近期掀起AI Agent热潮的Anthropic最早可能于2026年上市；最重磅的IPO无疑是OpenAI，其最早可能在2026年下半年递表，估值可能高达1万亿美元。感觉一下什么是近万亿美元的估值？狂飙突进后的Minimax市值约为3500亿港元。
“今年美股市场不会太平，大家已经在担心流动性冲击了，三大巨头可能吸走其他股票的流动性。”某纽约头部对冲基金的投资经理对腾讯新闻《潜望》表示。但更关键的问题在于，大家都在关心巨额亏损的OpenAI能否活下去，毕竟OpenAI牵一发而动全身，可能影响整个美股甚至全球科技板块的情绪，例如英伟达不仅仰仗OpenAI这个算力大客户，更是投资OpenAI的大股东之一。
OpenAI牵一发动全身
眼下，OpenAl正处于腹背受敌之际，原因在于：公司巨额亏损，模型市场份额逐渐下降，而谷歌全球影响力、合作方正爆发式增长。尽管如此，OpenAI只能加大投入，否则就将出局。
然而，OpenAI的一级市场融资已接近天花板，私募与战略投资集中度风险高，因而IPO紧迫性不断提高，IPO可一次性募资数百亿美元，覆盖短期算力采购、研发支出与长期基建承诺，以及累计的资金缺口。多位硅谷从业者也对腾讯新闻《潜望》提及，此前OpenAI仅聚焦于AI软件层面的研发与应用，未来硬件布局将直接决定其市场定位与长期发展走向。
事实上，近两年来暴涨的AI股，大多是算力、电力、数据中心等AI基础设施公司，而如今，他们的命运都开始和OpenAI紧密相连。
据公开信息，2025年以来，OpenAI已签署了价值高达约1万亿美元的交易，从而获得运行AI模型的计算能力，这些企业的利益也与OpenAI未来的盈利能力相绑定——英伟达提供算力并投资OpenAI（1000亿美元），AMD提供芯片并获得股权，CoreWeave提供专用云服务，Oracle和SoftBank参与数据中心建设。
因此，说OpenAI牵一发动全身毫不为过。然而，OpenAI的情况并不妙——拥有约10亿⽤户，仅今年就从数百万客户中收获了近100亿美元的订阅收⼊。但是，约100亿美元的收入如何撑起近万亿美元的估值？
如果OpenAI最终无果（盈利模式难以持续），开支庞大的整个AI生态链又将何去何从？美股又将受到什么影响？要知道，自2022年底ChatGPT横空出世以来，截至今年9月，美国股市的市值暴涨了21万亿美元，仅十家公司就贡献了55%的涨幅。
然而，2025年上半年，OpenAI亏损135亿美元，其中第三季度单季亏损达115亿美元，已超过2024年全年亏损额。2026年全年亏损可能接近或超过400亿美元。据汇丰银行估算，如果OpenAI为了维持亏损运营至2030年，OpenAl至少需要再融资2070亿美元。
也正因如此，OpenAI的上市窗口期才被不断提前。当然，OpenAI能走到今天，都是因为奥特曼（Sam Altman）这个融资天才。多位投资人和科技行业人士都对腾讯新闻《潜望》表示，尽管奥特曼充满争议性，但融资能力毋庸置疑，这很大程度上与其在知名创业孵化器Y Combinator（YC）的背景密切相关。作为YC历史上最年轻的掌门人之一，奥特曼长期处于全球风险资本网络的核心位置，熟练掌握硅谷特有的“叙事融资”方法论。
在YC体系里，创业者被反复训练三件事：如何讲“指数级故事”（Narrative engineering）。YC的核心理念是：投资人不投现实，而投未来可能性。所以YC强调：TAM（可触及市场）要无限大，技术必须具备“改变世界”叙事，目标必须听起来疯狂。
这就是奥特曼的典型风格。例如：AGI将创造万亿美元经济价值，OpenAI是“人类级基础设施”，AI将成为类似电力的公共资源。
他也擅长制造“稀缺性与FOMO（害怕错过上涨）”，这使得一众金主一掷千金。YC最经典的融资策略就是：不是求投资人，而是让投资人竞争。这也被奥特曼在OpenAI融资中反复使用：控制股权释放节奏，限定融资窗口，同时接触多个主权基金。结果就是：微软、软银、中东主权基金形成竞价。
OpenAI腹背受敌
在奥特曼这个融资天才的护航下，OpenAI几经波折却仍平稳运行，但不可否认的是，当前这家公司仍在腹背受敌。
正面的挑战来源于谷歌，谷歌正在持续进行技术迭代，迅速对OpenAI叙事模式的精准打击，从而影响未来其在市场上的融资和企业的估值。
谷歌采取“去中心化"策略，将AI能力嵌入Chrome、Android和Workspace等现有产品矩阵，用存量生态优势筑起护城河，核心目的是防止用户流向竞争对手的新入口；然而，OpenAI因缺乏操作系统和浏览器等流量入口，被迫通过Atlas浏览器和自研硬件（手机、AR眼镜）寻求独立，但面临支付闭环缺失、反爬虫对抗、生态整合等多重挑战。
根据腾讯新闻《潜望》从独立第三方研究机构处获悉，去年12月的调研显示，Gemini的市场份额已从约10%攀升至近30%。用户数据的增长尤为亮眼：MAU从2025年春季仅为OpenAI的1/7，到2025年底迅速增长至接近OpenAI的一半。谷歌内部设定了在2027年初实现“45/45”格局的目标，即双方各占半壁江山。这一目标的信心来源于生图AI工具Nano Banana等免费产品的引流效应，以及Gemini 3系列的技术压制。
背面的挑战则来源于OpenAI早前坚定的支持者们的“叛变”，它们开始转为选择竞争方，无论是资金上的还是算力上的，微软就是一个典型案例，特别是鉴于Azure在全球云厂商中的地位，一旦微软开始选中Anthropic，加上AWS本来就选择的是Anthropic，将直接导致OpenAI的API和模型分发，在规模最大的云厂商面前失去影响力。更不用提谷歌使用的是自己的模型，可见OpenAI已经失去了全球前三云厂商的支持，其未来API的消耗和营收，必然受到不小的影响。
即使年度亏损可能达到400亿美元，OpenAI也很难做到开源节流。2025年上半年，研发成本是其最大开支，总额高达67亿美元，主要用于开发新的AI模型和运行ChatGPT等产品所需的服务器；公司的销售与营销支出也大幅增加至20亿美元；在激烈的“抢人”大战中，OpenAI上半年的股票薪酬支出接近25亿美元。而上述支出都是OpenAI赖以生存的根本。
发力企业端、广告和硬件
若要实现突围，OpenAI必需要找到新的增长点，尽力补足短板。
两年前，某OpenAI前应用负责人对腾讯新闻《潜望》表示，“OpenAI是不会打广告的，不然就沦为了谷歌。”
哪知形势比人强。在2026年1月16日，启动ChatGPT广告测试。该测试处于灰度阶段，即美国地区免费版与Go版用户先行测试。
此外，OpenAI在企业端也加速发力，毕竟只靠C端付费用户难以持久。业内人士也透露，企业端的发展态势其实不错，并非处于停滞或低迷状态。但OpenAI在营收预期的测算较为保守，使得外界对其企业端的实际营收能力形成了低估。
当前，OpenAI仍是企业付费AI服务的绝对老大，但增长开始踩刹车，其企业采用率只涨了0.3个百分点，低于2025年8月创下的高点。年化收入中B端占比仅30%，市场份额从2023年的50%大幅下滑至25%，已经被Anthropic反超。当然这点也能理解，毕竟市场规模其实在扩大，而且Anthropic主要做toB端，但是对于OpenAI而言，也不失为一个变现的风险点。
未来，最具有想象力的一个业务领域就是硬件，因为这是OpenAI最大的短板。多位硅谷创投人士对腾讯新闻《潜望》反馈，AI硬件未来必将迎来大爆发，这也是OpenAI布局耳机、智能眼镜等硬件的核心逻辑，而硬件的核心竞争力集中在供应链制造、C端运营、产品设计三大维度。
事实上，为了补短板，OpenAI挖了一名猛将——以65亿美元的高价收购了Johnny Ive的设计公司。发言人指出，此次收购的核心目的并非看中该设计公司的现有产品，而是借助其能力推动OpenAI自身的硬件研发与打造，试图通过自主研发硬件，打破对外部硬件平台的依赖，构建属于自己的硬件终端体系。
Johnny Ive何许人也？他就是前苹果首席设计官，主导了iMac、iPhone、iPad、AppleWatch等标志性产品的工业设计，以极简设计、用户体验至上著称。
OpenAI在硬件领域的布局与发展成效，对其未来的地位起到决定性作用。一方面，OpenAI本质上偏向ToC属性的公司，这就离不开自主硬件终端作为产品载体和用户入口；另一方面，其目前在ToB端已有一定成绩，但唯有补齐硬件短板，形成“软件+硬件”的完整生态，才能真正确立自身在AI行业的核心市场定位。
同样地，挖来“龙虾之父”，OpenAI希望借助OpenClaw的热度与开源属性，打破当前AI行业的闭源生态垄断，拓宽自身的生态边界。当下，全球多数主流应用仍处于闭源状态，形成了固化的生态壁垒，不仅限制了AI技术的普及，也阻碍了Open AI模型与各类应用的深度融合，制约其商业价值的释放。
也许OpenAI当前的处境并不算理想，但以奥特曼这位“融资天才”的叙事能力，OpenAI的故事目前可能并不会讲不下去。
