今天（9月24日），阿里巴巴股价大涨近9%。就在同一天的云栖大会上，阿里云CEO吴泳铭抛出了最新的AI战略——要做“AI时代的Android”和“下一代计算机”。具体来说，一是通义千问坚定走开源开放路线；二是阿里云将构建超级AI云，向全球提供智能算力网络。再加上豪掷3800亿加码AI，以及与英伟达在Physical AI上的合作，阿里无疑在全力讲述“云+AI”的宏大叙事。
但问题是：叙事能否真正落地？能否与真实场景结合？资本市场看的是故事，长期价值看的是能力。
与阿里高举高打的AI战略不同，美团并不以大模型光环为卖点，而是在悄然间构建起全球最复杂的“实时物理世界数字化网络”。这一网络依托亿级用户、千万商户、数十亿次日均路径计算，将本地生活场景深度数字化，并转化为AI训练与落地的最佳试验田。
换句话说，美团已经从“外卖平台”，升级为“实时物流网络操作系统”。这层价值，资本市场还远远没有定价。
一、战争本质：AI时代的基础设施之争
真实场景数据≠虚拟叙事
阿里依托电商“货架”数据训练模型，但这些数据大多是历史性的、滞后的。而美团的数据是实时的、空间性的、多模态的：仅2025年7月，美团即时零售日订单峰值就突破1.5亿单。这些动态数据不仅能预测区域消费趋势，甚至反向赋能智慧城市治理。
深度整合生态≠泛用模式
美团自研无人车、无人机已进入常态化运营（2024年底累计无人配送订单近500万），形成“人+机”协同体系。调度算法ORCA能在毫秒级内优化骑手路径，大幅提升人效。而阿里高德地图的“扫街榜”，更多是信息展示，无法真正切入交易闭环。
可持续盈利≠无底洞补贴
美团单票配送成本已降至约5.8元，闪购毛利率超过32%，远高于外卖的18%。技术降本增效，使美团在扩张同时突破盈利天花板。
二、AI加速度：三大维度碾压领先
数据维度：实时场景＞电商历史
美团App月活超过5亿，非餐饮即时零售日单量已超1800万，涵盖快消、3C、美妆等全品类。这类实时、空间敏感数据，比电商的“货架点击”更有预测与反哺价值。
技术维度：垂直深耕＞通用泛用
美团不仅在配送体系上领先（无人车自动驾驶里程占比99%，无人机适应性超97%），还在核心AI模型领域迈出实质步伐。
👉 2025年9月，美团发布首款开源大模型 LongCat-Flash：总参数5600亿，采用MoE（混合专家）架构。
最大亮点是推理速度：通过快捷连接与计算-通信重叠优化，实现 100 tokens/秒 的生成速度，相比DeepSeek-V3降低近50%。
实测也印证：100个token内容几乎瞬间完成。
这意味着，美团不仅是AI应用层的“最大场景拥有者”，也开始在底层AI算力与算法层拥有独立话语权。对比阿里更依赖通义千问的生态包装，美团的大模型更贴近自家业务与场景，强化了“应用闭环+技术突破”的双引擎模式。
商业维度：盈利模型＞补贴战争
2025年Q2营收918亿，同比增长11.7%。闪购业务高速增长，广告、金融等增值服务打开第二曲线。美团用AI构建长期盈利模型，而非靠烧钱补贴。
🔍 插曲：企业文化的决定性差异
在分析美团与阿里的竞争时，我个人有一个直观感受：
大平台做新业务，往往逃不过“叶公好龙”的宿命。市场刚有苗头的时候，他们要么看不上，要么看不懂；等到星火燎原的时候，又以为凭借资源与渠道就能切入。问题是，真正的生态理解、用户痛点和执行战斗力，并不是坐在办公室里拍板出来的。于是我们常常看到：投人、投钱、声势浩大，操作猛如虎，结果却是个二百五。等到发现时机与基因都错了，再稀里糊涂地收场。
在外卖与闪购的战争上，我更坚信阿里最终打不过美团。因为这是企业基因、组织文化与作战方法论决定的。
正如“方伟看十年”的一篇文章里提到的：就企业文化与战斗力而言，微信＞抖音＞腾讯游戏＞Meta＞腾讯其他部门。同理，如果换成电商出海：Temu会打败速卖通，速卖通能压制亚马逊，而亚马逊一定能击败京东。背后的逻辑很简单——有的公司不讲逻辑，有的公司不讲价值观，而真正强大的公司，往往既有清晰的逻辑框架，又有无与伦比的执行力。
这就是为什么在即时零售的赛道里，我认为美团的执行力与文化优势，足以成为决定性的胜负手。
三、五倍增长空间的三大支点
市场扩容：万亿赛道刚起步
中国即时零售规模约2.1万亿，渗透率仅6%。对标美国20%，未来五年可扩至8万亿。美团闪购已覆盖全国5万+仓储网点，增长潜力巨大。
AI变现：从“送餐”到“送一切”
美团正将调度系统平台化，未来或像安卓一样输出能力。若抽成率从12%升至15%，闪购单项年利润可突破500亿。
全球化：出海降维打击
美团Keeta在香港已占领先机，在中东扩展至20城，并进入卡塔尔。最近又在巴西与滴滴在当地的99Food干上了，如果能采用“轻模式输出”，复制字节TikTok的路径，前景可观。
四、风险与挑战：短期波折不改长期趋势
监管压力：合规成本已提前消化，反而提升行业门槛。
竞争激烈：阿里、抖音加码本地生活，但缺乏交易基因或配送能力。
盈利波动：Q2利润下滑源于战略投入，类似亚马逊2015年的状态，长期利好。
五、估值重构：五倍增长只是起点
美团当前市值约6200亿港元，对应核心业务PE仅16倍。
分业务估值：
外卖+到店（成熟）：约5000亿港元
闪购（高增长）：约2000亿港元
AI技术输出（期权业务）：潜在超5000亿港元
一旦AI操作系统模式跑通，美团将蜕变为“本地生活领域的特斯拉+安卓整合体”，万亿市值只是时间问题。
结语：美团的“iPhone时刻”即将到来
正如2012年的亚马逊（AWS未被定价）、2016年的特斯拉（自动驾驶未被认知），市场总是低估技术范式的长期价值。王兴所言“AI不是选项，而是核心”正在被验证。
五年五倍？或许只是保守了。真正伟大的公司，终会让所有短期质疑者惊叹。
（注：以上分析基于公开资料与行业推演，不构成投资建议。）
